摘要:负债经营对企业的所有者来说，能有效地降低企业的资金成本,给企业带来杠杆效应。如何权衡利弊，合理、适度地利用负债，就成为摆在企业决策者们面前的难题。
关键词:负债经营；利弊；风险
一、负债经营的概念
负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
二、负债经营的利弊分析
企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资源，从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营，对企业负债管理意义重大。
1.负债经营的优势
(1)负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本。对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大的风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。
(2)负债经营能给所有者带来杠杆效应。由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这即为财务管理的财务杠杆效应。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时，所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。
(3)负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
(4)负债经营有利于保持企业的控制权
在企业面临新的筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权，有利于保持现有股东对企业的控制。
2.负债经营的潜在风险
负债经营给企业所有者带来收益上的好处，但同时又增加了财务风险。过度的负债会给企业带来极大的危害，这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
(1)杠杆效应对权益资本收益率的影响。通过上述分析得知，财务杠杆效益能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅下滑。当企业面临经济衰退，或者其他经济困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。